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數據智能無處不AI，未來十年投資AI將是“長長雪坡”發布時間：2020.02.24
2019年12月20日-21日，由投資家網主辦、中國科技金融促進會風險投資專業委員會聯合主辦，財經銳眼、有時間協辦，國合·耶魯全球領導力培養計劃提供學術支持，官方指定圖片直播平臺v photo提供視頻直播的“投資家網2019中國股權投資年度峰會暨頒獎盛典”在北京金隅喜來登酒店隆重召開。
本次峰會以“聚勢待發”為主題，深度剖析股權投資全新業態，并廣邀200+政府代表、300+投資同行、100+上市公司、50+引導基金/母基金代表以及1000余位投資精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業家、創業者等人群最關注的熱點話題進行了深度交流與探討。
曦域資本創始合伙人黃曉黎在演講中表示，“AI投資是需要耐得住寂寞的長跑，要等到產業、業務、數據、產業鏈的利益分配等都成熟了，AI才有可能在產業中扮演最重要的角色。
AI驅動有三個要素：算法、算力、數據
大家好，很高興有機會分享一下對AI投資的看法。首先介紹一下我自己，原來我在景林是負責一級市場投資，比較熟悉的行業是TMT和消費，由于我本科學的計算機，一直很關注信息技術的發展，熟悉的商業模式是2C的模式，或者是直接技術交付的方式。
我2015年創建了曦域資本，我們的投資邏輯有一個橫軸、一個縱軸。
橫軸是技術這條線，沿著信息技術的發展，目前發展階段我們總結為“數據智能”。縱軸是金融行業，從2015年開始，我們就專注在金融科技的投資。
我分享一下從投資人角度看，一個投資機構和投資人如何來參與AI行業的大發展，首先我覺得AI驅動有三個要素：算法、算力、數據。
底層算法越來越多是公開的，在中國產生谷歌還有相當距離，但是應用越來越多，從開源的角度來講，實際應用中算法的差距不大。算力美國強于我們很多，無從再多解釋。從數據的角度，我畫了一個問號，中國是不是有優勢？
我們看到數據領域，中國監管越來越趨嚴也是社會進步發展的標志，我們是投金融科技的，但我們一家金融數據公司沒投，可見對監管一直比較擔心的。
中國在數據上是不是有優勢呢？不能單純的就數據而看數據，這背后代表的是市場、是人，中國有大的市場有這么多人口，數據若能很快的連接就會有優勢。為什么要比較中美之間的AI底層驅動力區別呢？主要是要思考在中國投AI怎么去投？哪些是中國的優勢？BAT不需要你去投了，我們投有數據優勢的，數據背后代表的是行業，是大市場，是在線互聯、數據化、自動化乃至智能化。
我們作為投資機構，怎么參與AI投資。從2014年以后，AI投資非常熱，大家可以看到2014年和2015年投AI是簡單、粗暴、高投入，大家把資本聚集在一起，投資明星團隊，用互聯網打法去做。到現在看到一些結果，除了人臉識別AI技術之外，其它看到的可能沒那么顛覆。大家認識到不管是AI智能駕駛還是人機交互，還是別的什么，不是短時間就能成就的。
作為天使投資要足夠分散，你只投幾個天使，投的重，用大資本去催生，這個就沒有辦法算概率了成功會很隨機。現在投資AI，你要投很成熟階段的公司是沒有什么可投了，真正純AI驅動的公司里面有多少是成熟期的？還有市場上也出現了一些投資并購，除了BAT之外還有高估值的AI公司，因為他們拿了很多錢，可以通過資本獲得一些市場和產品。但是AI行業遠遠沒有達到并購的階段，并購前提是產業本身格局已初步呈現。我們可以看到市場上每個機構有不同的打法，但對于AI投資來講，我們認為專注投AB輪早期和成長期的機構更有機會。
二AI項目除了技術 還要有好的產品
作為投中早期的機構怎么看AI項目？我們認為不能就技術而技術，技術能力只是其中一個因素，還要看產品與市場。我們青睞的產品也可以通過一橫一豎來描述。一種產品是橫向的，能夠在多個產業產生應用價值的PAAS層級的通用型產品。比如說我們投資的天云AI的建模的平臺，虹星的人臉加上遠距離虹膜識別，MOAIR的用AI的方法快速AR建模等等。
另外一種我們看好的AI產品，就是在垂直領域能夠做得非常很好，產品本身來講通用性不強，但是在業務上能夠明顯產生商業價值，并且商業價值很容易量化，這種產品也非常有投資價值。
我現在看到，很多的技術團隊的問題是：技術很強，但是產品不行。一個是對業務本身的理解不夠，另一個是，你用一個什么產品先切入到市場？目前來看，比較有效的產品，是找一個從經濟效益上能夠非常簡單核算的，讓客戶知道用了這個產品，能獲得多少經濟效益。不管產品大還是小，先切入到客戶，因為AI可以應用在數據化的各個方面，只要其他業務數據量夠大，就容易再通過這個點切入到客戶的其他業務。所以，首先產品要好，能做出一些好的產品，這是我覺得目前很多AI技術團隊最最缺乏的。
所以從產品角度來講，要么是多行業通用型產品，要么是商業價值比較好核算的垂直型產品。
我想強調，實際上在數據智能里，AI是無處不在的。數據職能公司，用數據做生意的公司沒有哪一家不用AI。比如說建模上用AI，比如說在OCR識別上用AI,后端智能理賠上用AI，智能推薦上用AI，風控定價上也用AI。所以大家可以看到，只要任何行業的任何的項目，如果是依賴數據去經營的，如果具有大量的數據或者可以連接到外部大量的數據，如果數據質量可以，幾乎都是人工規則建模和深度機器建模的結合，就是傳統BI和AI的結合，底層伴有知識圖譜、圖數據庫、和業務自動化、互聯網化等業務特征。
我們內部除了通用型技術，從產業應用角度，是不會把AI單獨列出來的，我們統稱叫“數據智能”，它更是一個整體，更符合當前產業發展的階段。
三投資機構一定要在能力圈內做事
對于我們曦域來講，我們非常清楚，我們能力圈在哪里，我們知道怎么干這件事。實際上，最大利用AI的行業就是金融。我選金融的原因很簡單，從信息技術發展角度來講，AI是什么？要有足夠的數據生產資料，哪個行業數據化最好，數據量最大，最靠數據經營？就是金融。我們就是從金融行業里面看數據智能，看AI。
另外一個，建立跟方向能力匹配的團隊和不太超出創始人個人能力圈也很重要。你要我投軸承傳感器是一定不行的，但是，我可以看數據技術發展帶來的經營變化，我看過不同的產業，在產業里面應用這些技術有共通性。
以前我當過律師，我在中國12到16年金融機構第一波股改上市的時候，作為簽字律師做過太保、交行等很多金融機構上市，還有一些信托公司、證券公司的資本市場業務。在金融行業里面還有一個門檻就是合規性，你要對監管合規有了解，我們投了20多個項目一個沒有暴雷，LP對我們還是非常滿意的。
一個機構一定要在你的能力圈范圍內，我們作為投了這么多年投資的人，一定要先劃清自己能力圈，一個機構掌舵人尤其要清楚自己個人的能力圈，在一個機構創業初期組織能力還沒有培養起來的時候尤其重要，當然，一個機構組織建好了，能力圈會慢慢溢出，甚至可以有溢出加速度。
綜合能力是整個團隊的能力，我們有兩個主要合伙人，一個是互聯網技術，專門做技術的，我們自己的業務系統就是他自己用三年多時間開發累積的，另外一個合伙人擅長數據分析和建模。我們的投資團隊，多數背景是學金融工程、數學和計算機的，要建立一個完全匹配的團隊，而且要慢慢成長，投資最怕就是跟風，而任何大的失誤就可能讓這個機構不再有未來。
四投資AI不能跟風要拼基金策略和運營
在投資行業跟風在未來會死的很慘，原來投資互聯網，網絡效應確實速度夠快，反饋夠快，現在這種投資機會不好找，一個垂直行業創業公司沒有四五年連個大客戶都找不到，靠資本助推跟風，創業公司是沒有辦法在五六年內交出答卷的。
整體來講AI領域，未來十年是投資黃金期，是一條長長的雪坡。我們需要的是手里要先有一個小雪球去滾，而且要握實了去滾。雪很分散的時候，你是握不實的。比如說我們投金融科技，在細分里不斷劃格子，把格子填滿，就把雪填實了。所以對每個投資機構來講，根據自己的能力圈找到你握實的小雪球，再一點點滾，這樣才是你能抓住的機會。
對于我們這樣的機構來講，我們要一點點攢實力和能力圈，對于大機構未必是這樣的策略。
未來十年，機構要具備兩個能力。一個是你的能力圈，另外一個是策略和運營。我以前在景林也從建團隊開始，現在建立曦域，心里面很篤定的，五六年怎么去積累？還是比較清楚的。
所以，對于基金來講，比拼的不是投了幾個項目，那是投資人個人的追求，對于一個基金來講，怎么能夠在AI的“長長雪坡”里面成為重要的選手，整個基金策略和運營能力是非常重要的，能融多少錢就采用相應的策略去做，策略確定了就要堅持，不要跟風，不要左右搖擺。
基金整體運營是一個能力，現在資本寒冬一個基金的融資能力就是非常重要。從長遠講，一個基金的系統能力和文化最為重要，建立起用數據去做業務做投資的系統就是保證了你投資長期的質量，有一個有理想的正氣的利己利他的文化，基金才能在一件件人與事中穿越周期。未來基金沒有綜合能力，“雪坡”就不會是你的。
五AI投資還有一段很長的路要走
我們曦域在未來十年本著兩點。
第一點，要堅持精細化和數據化，顆粒度越來越細的進行經營管理。在本身能力圈的范圍里，從橫軸技術條線，縱軸行業條線來劃分格子，細分內充分覆蓋和比較，選一家投，慢慢這么做就好了。對于基金來講，管理顆粒度變得越來越細，投資沒有那么哲學化或者個人化，我覺得我們也是一門生意，這個行業本身就是以技術運營導向的，也是需要精細化運營的行業。
而且你會發現，如果你顆粒度做得足夠細，系統也匹配做到了，堅持五六年后，第一個周期先跑出來，后面能力圈溢出就自然而然了。
第二點，投資數據智能也好，AI也好，是耐得住寂寞的長跑，沒有那么快，未來在場景里面很少能找到人臉大爆發的AI了。大家都需要很長的時間，大部分行業連數據化都沒有，大部分行業沒有連接起來，還有很多行業都是數據孤島，還有很多行業數據質量根本不能用，怎么談AI？
AI在產業中的應用是隨著數據化經營的一個漸變的過程，從產業、業務、數據，包括領導認知，產業鏈的利益分配，都適合成熟了，可能AI才在里面扮演最重要的角色。這是個長期的過程，但我們毫不懷疑會在比我們預期還快的時間點，來到我們生活和產業的各個方面，謝謝大家。
來源 l 投資家（ID：touzijias）口述 l 黃曉黎整理 l 李錚
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