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高瓴，再一次打破中國VC/PE圈歷史發布時間：2020.04.30
作者 | 任倩
報道 | 投資界PEdaily
高瓴資本又悄悄出手了。
4月30日，據彭博消息，高瓴目前啟動多達130億美元新募資，其中近100億美元將投入并購，而余下的則將分配給成長型投資和風險投資，準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。隨后，投資界（ID：pedaily2012）多方證實，高瓴確實正在進行新一輪募資。
高瓴新一輪募資開始于今年3月初。在美國疫情還沒大規模爆發前，高瓴資本創始人張磊與多家被投企業創始人，在硅谷舉辦了一場級別非常高的閉門會議，受邀者是全球眾多富有家族和捐贈基金等世界級的投資人。彭博的報道透露了一些有趣的細節，Zoom創始人袁征上臺作了一場分享，張磊還和袁征討論了科技正在如何改變人們的生活與工作的平衡。
回顧2020年過去四個月，在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下，大多數VC/PE業務處于半休眠狀態，但高瓴卻異常活躍，不但領投了小紅書、猿輔導、喜茶等一眾獨角獸，還在二級市場“掃貨”。另外，100億高瓴創投誕生，宣告高瓴全面布局早期創投領域。投資界獲悉，自成立以來，高瓴創投60天已經收到超過1300份BP，聊了近700家企業，投資了其中9家公司。
至此，高瓴資本形成了全階段投資——不但橫跨了一、二級市場，同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段，是Total Capital，即為被投企業提供全周期、全階段資本和賦能解決方案的投資人，這是一條中國創投同行還沒走過的路。
張磊海外悶聲募資：
一出手就是900多億，打破歷史記錄
今年3月，美國疫情爆發封鎖防疫前夕，硅谷曾舉行了一次高度私密、只有受邀才可參加的活動，攢局人是高瓴資本創始人張磊，赴會者是全球投資精英，以及高瓴潛在的LP。
正是在這場晚宴中，高瓴募集高達130億美元資金的消息不脛而走。據彭博消息，知情人士稱，高瓴此次募資近100億美元將投入并購，其他的則分配給成長型投資和風險投資，準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。
一出手就是近1000億的資金體量，足以讓高瓴在眼下極度缺水的資本市場賺足眼球。不出意外的話，這次募資完成后，高瓴不僅可以成為亞洲私募股權投資最大蓄水池之一、衛冕2020年“募資王”，還將打破其自身保持的記錄——2018年，高瓴曾成功募集106億美元PE基金。
這是高瓴與LP雙向選擇的結果。15年前，從拿到耶魯大學捐贈基金的2000萬美元啟動資金創立高瓴開始，張磊便成為騰訊、京東等一系列公司的早期投資人，回報頗豐。如今，高瓴已從最初一家投資于二級市場、名不見經傳的小基金發展成為一家掌管650多億美元的私募股權投資巨頭。
而在高瓴的LP——全球頂尖大學的捐贈基金、主權財富基金、養老基金及家族基金以及富有企業家們眼中，張磊“似乎從來不會壓下糟糕的賭注”。
援引彭博報道，耶魯大學捐贈基金首席投資官大衛·史文森曾透露，高瓴是他們最賺錢的投資項目之一，已經為耶魯帶來了24億美元的投資回報。
“那些大的機構將會排起長隊，而我可以清楚地看到原因。”曾任得克薩斯州市政雇員退休系統私募股權主管，最近加入Windmuehle Funds的克里斯托弗·謝林認為，“高瓴對中國的市場、行業變化、投資趨勢等等了如指掌，而且他們的投資回報確實高得令人難以置信。”
普林斯頓大學捐贈基金也是高瓴早期的投資方之一，其首席投資官安迪·戈爾登坦陳：“我們實質上并不是在投資亞洲，而是在投資張磊這個人，將資金交給他全權處置。”
自成立以來，高瓴幾乎從未主動披露過投資成績，但是來自得州大學捐贈基金的數據顯示，扣除費用后，截至2019年6月的近十年年平均回報率大約為20%。
對價值投資的堅持，讓張磊選擇了將高瓴打造成亞洲獨有的“長青基金”（Evergreen Fund）模式，這也是他能夠說服那些超長期LP信任的關鍵。而投資名單上一連串的知名公司如騰訊、京東、美團、藍月亮、百麗、格力電器等，則是最有力的佐證。
15年投資戰績
巨頭背后為什么都是高瓴？
翻開高瓴的投資歷史，輝煌的戰績不計其數，而最新的一次出手則是——4月29日，高瓴宣布與知名單板滑雪品牌Burton共同成立合資公司，共同運營Burton中國業務。投資界了解到，高瓴資本與Burton的合作淵源已久，張磊本人就是一位不折不扣的單板滑雪愛好者。因為對單板的共同熱愛，張磊與Burton創始人Jake和Donna夫婦成為志同道合的摯友，Jake也曾親自指導張磊單板滑雪。
時間回到2005年，高瓴資本的第一筆投資瞄準中國，目標是市值不足20億美元的騰訊。當時張磊看中的是中國潛在的龐大互聯網用戶群體，14年后，騰訊市值超過5000億美元。
2008年，正值全球經濟危機，幾乎沒人愿意投入資本打造消費品高端品類。張磊迅速捕捉到市場的空白，堅定投資藍月亮開發洗衣液產品，在虧損階段持續投資。3年后，藍月亮在高端洗衣液市場中打敗國際巨頭寶潔和聯合利華，成為中國洗衣液行業老大，張磊的判斷再次為市場所驗證。
2010年，幾乎無人看好京東的重資產模式，劉強東找上門來，他只要7500萬美金，張磊堅持要給3億美金，被人嘲諷“人傻錢多”。然而在高瓴投完京東到上市的4年里，高瓴的賬面回報達到了13倍（3億美元到39億美元），這筆投資讓張磊一戰成名。
2019年零售業、制造業接連幾場資本“大戲”都與高瓴緊密相關。10月分拆自百麗國際的滔搏運動在港成功上市，市值一度突破600億港幣，其控股股東高瓴成為最大受益者。12月，在萬眾矚目的格力電器股份之爭中，高瓴資本最終獲得格力電器15%的股權，笑到了最后。
今年2月，良品鋪子在A股上市，近日公開首份財報。2019年營業收入77.15億，同比增長20.97%，歸母凈利潤連續三年上漲。與此同時，良品鋪子的市值也在收盤時達到261.73億元，投資近8億的高瓴資本也成為最大贏家之一。在此之前，作為唯一的機構投資者，高瓴在國內插座一哥“公牛電器”IPO中也浮盈頗豐。
此外，有消息稱藍月亮正考慮明年在港IPO，高瓴是藍月亮唯一的外部投資人。同時，微醫正準備在香港上市，計劃融資10億美元，很可能會成為香港市場史上規模最大的IPO之一。
在許多國外機構眼中，高瓴已經是中國頭號資產管理公司，但事實上，在全球第二大經濟體之外，高瓴也在不斷斬獲。
Zoom在2015年2月進行一輪早期融資之前，張磊與袁征結識于美國加州。當時袁征向張磊介紹了自己公司的業務，以及他稍早時在另外一家視頻會議公司WebEx工作的心得，張磊很快做出了投資決定。全球疫情下，眾多企業甚至政府機構都不得不采用居家辦公的方式，Zoom訂單激增，股價也隨之飆漲。
“Total Capital”浮出水面
高瓴走上了中國創投同行還沒走過的路
在疫情與募資寒冬的雙重疊壓下，2020年以來多數VC/PE機構業務處于半休眠狀態，但高瓴卻異常活躍。
投資界仔細梳理高瓴今年第一季度出手的項目，不難看到其悄然發生的變化——不局限于PE，高瓴的觸角越來越頻繁地伸向定增、大宗交易、創投、早期投資等各個領域，全面開花。
PE投資方面，高瓴過去兩個多月投資了8家公司，其中小紅書、猿輔導、喜茶最新一輪仍在進行中，高瓴是這三家公司的領投方之一。另外高瓴資本參與了對石家莊君樂寶乳業、貝殼找房的融資。
定增方面，再融資新規落地的第二日，高瓴資本就8折一舉拿下了凱萊英23億元定增，成為凱萊英擬發行股份唯一認購方，出手之迅速令業內咋舌。
而在二級市場，高瓴也開啟了新一輪“買買買”模式。3月6日，高瓴資本旗下兩只基金以大宗交易的方式，出資13.2億港元增持了微創醫療。3月26日，華蘭生物披露，子公司華蘭生物疫苗有限公司擬引入戰投，高瓴資本斥資12.42億元受讓疫苗公司9％股權。另外，近期生物制藥龍頭三生制藥發生了一筆潛在的權益變動，大股東的股權質押被高瓴接下，未來可能還會有5%的股權轉讓。
其中，最為VC/PE圈矚目的是高瓴創投橫空出世，高瓴開始全面布局早期創投領域。投資界獲悉，自今年2月底成立至今，高瓴創投60天內收到超過1300份BP，聊了近700家企業，投資了其中9家公司。但這并非全部，高瓴創投正式推出之前，高瓴就已投資和支持了近百家早期創業公司，其中1/3已經成長為獨角獸。
在這9家公司中，已公開投資的公司有6家，分別為易路軟件、馴鹿醫療、同余科技、思靈機器人、瑞博生物以及Airwallex。其中，馴鹿醫療與瑞博生物屬于醫療領域，其余四家屬于科技與To B領域。
4月27日，據港交所披露的信息，醫療器械研發商沛嘉醫療已經通過港交所上市聆訊。招股書顯示，高瓴創投持有9.33%的股份，是前兩大機構投資方之一。沛嘉醫療將成為高瓴創投囊中的又一家上市醫療器械企業。除硬核創新外，高瓴創投近兩個月在To C端也動作頻頻，比如出手江小白、完美日記、話梅、喜茶等網紅品牌。
猶記得多年前，張磊在一次演講中稱，投資分為兩種游戲，“一種是零和游戲，一種是蛋糕做大的游戲”，他強烈而堅決地表示，他只玩后一種游戲，“就是我的思想和資本必須創造價值”。
如今，高瓴資本走上了一條中國創投同行還沒走過的路——Total Capital，即全階段投資策略，全產業、全階段、產業賦能投資。這段時間以來，高瓴的種種舉動正體現了這種打法，不但橫跨了一、二級市場，同時也覆蓋早期、VC、PE、Buyout等不同階段，這在國內非常罕見。
眼下中國VC/PE行業頭部效應日益凸顯，而高瓴資本的新嘗試，或許會改寫中國創投歷史。這一切，交給時間驗證。
